Société non cotée : définition, gouvernance et intérêt pour l'investisseur

Investir en bourse est une démarche courante, mais le marché des sociétés non cotées offre une perspective différente. Ces entreprises, souvent des PME, représentent un pilier de l'économie réelle. Elles ne sont pas accessibles via les places boursières traditionnelles et leur financement privilégie d'autres canaux.

Comprendre le fonctionnement et les spécificités des sociétés non cotées est essentiel pour tout investisseur qui envisage de diversifier son portefeuille. Nous explorerons ensemble ce qui définit ces entreprises, la manière dont elles sont gérées, et les enjeux que représente un investissement dans ce type de structure, notamment dans le contexte africain.

Qu'est-ce qu'une société non cotée ?

Une société non cotée est une entreprise dont les titres financiers (actions ou obligations) ne sont pas négociés sur un marché boursier réglementé. Contrairement aux grandes entreprises publiques, les sociétés non cotées n'ont pas d'obligation de publication quotidienne de leurs prix ou de rapports financiers trimestriels détaillés, ce qui limite leur visibilité publique.

Elles sont généralement de taille modeste à moyenne, comme les PME, les start-up ou les entreprises familiales. Leur mode de financement repose souvent sur les fonds propres des fondateurs, des prêts bancaires, du capital-investissement ou du financement participatif. Cela leur confère une certaine indépendance vis-à-vis des fluctuations des marchés boursiers.

Caractéristiques principales

• **Accès au capital** : Moins d'options de levée de fonds publiques que les sociétés cotées, souvent via des investisseurs privés, du capital-risque, du financement participatif ou des prêts.
• **Fluidité des titres** : La liquidité des actions est généralement faible. Il n'existe pas de marché secondaire organisé pour faciliter la vente rapide des parts, ce qui signifie que l'investissement peut être immobilisé pour une durée plus longue.
• **Transparence de l'information** : Les informations financières sont moins publiquement diffusées. Les investisseurs doivent s'appuyer sur des audits internes, des rapports spécifiques et une due diligence approfondie.
• **Valorisation** : L'évaluation d'une société non cotée est complexe et ne dépend pas d'un cours de bourse fluctuant. Elle est souvent basée sur des méthodes d'évaluation d'entreprise plus sophistiquées ou des multiples de sociétés comparables.

La gouvernance des sociétés non cotées

La gouvernance des sociétés non cotées est souvent plus directe et moins formalisée que celle des entreprises cotées. Elle est généralement centrée autour des fondateurs, des actionnaires principaux et d'un conseil d'administration ou de surveillance, souvent composé d'un nombre restreint de membres.

Plusieurs modèles de gouvernance peuvent exister. Une entreprise familiale peut par exemple avoir une gouvernance axée sur le maintien du contrôle familial et la transmission intergénérationnelle. En revanche, une start-up financée par du capital-risque pourra intégrer des investisseurs au conseil d'administration, ce qui influence les décisions stratégiques.

Cet aspect de la gouvernance est à prendre en considération par l'investisseur. La capacité à influencer les décisions ou la qualité du management sont des facteurs clés de succès pour l'investissement dans des PME.

Intérêt pour l'investisseur

Investir dans des sociétés non cotées, notamment via le financement participatif, permet de soutenir directement l'économie réelle en contribuant au développement de PME et de start-up. C'est une manière de diversifier un portefeuille au-delà des marchés boursiers traditionnels.

En vous positionnant tôt dans le cycle de vie de l'entreprise, vous pourriez potentiellement bénéficier de sa croissance future. Cela est d'autant plus pertinent dans des marchés émergents comme l'Afrique, où les opportunités de croissance sont significatives.

Njangi Capital propose ce type d'investissement sous forme d'obligations ou de capitalisation, avec des tickets d'entrée dès 500 € et des fonds cantonnés chez un prestataire de paiement agréé, dans la zone CEMAC/UEMOA. Ceci offre une proximité avec des PME locales.

Risques associés

Il est primordial d'être conscient des risques inhérents à l'investissement dans des sociétés non cotées. Le risque de perte en capital est réel, car l'entreprise peut faire face à des difficultés économiques ou commerciales.

L'illiquidité est un autre facteur important ; il peut être difficile de vendre rapidement vos parts d'une société non cotée. De plus, pour les investissements transfrontaliers, le risque de change et le risque lié au transfert des fonds peuvent impacter la valeur de votre investissement.

Investir dans une société non cotée demande une analyse approfondie et une compréhension claire des enjeux et risques. Njangi Capital s'efforce de sélectionner des PME sérieuses et d'offrir une transparence maximale sur les informations disponibles. Cependant, chaque investisseur doit évaluer sa propre tolérance au risque avant de s'engager.